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建筑和工程行业:公路投资持续超预期 关注路桥板块

九卅娱乐http://www.10runners.com2019-06-13 00:55

  前期公布的非制造业PMI中,6月建筑业PMI为61.4%,环比扩张1个百分点,升至年内高点,处于高位景气区间。房地产PMI 则处于荣枯线以下,预示基建投资向好。

  基建投资增速虽维持高位,但进入2017年3月以来已出现回落。2017年1-5月份,基建投资累计同比增速为16.7%,较去年同期回落3个百分点。分项数据中仅有交通运输、仓储和邮政业投资增速高于16年同期水平,累计增速约为15.1%,较16年增加5.7个百分点。

  多年以来,公路投资(高速公路、国省道及农村公路)增速均低于基建投资增速。2015-16年仅现个位数增长,2016年公路投资为1.78万亿元,同比增速仅为7.7%。2017年以来,公路投资维持高速增长,1-5月公路累计投资6491亿元,增速达32.7%,高于近三年同期增速超20多个百分点。2-5月,连续4个月月均增速超过30%,基数效应已无法解释,推断公路投资景气并非短期现象,全年公路投资增速可维持两位数增长。

  往年情况下,西部地区公路投资增速相对较高。但1-5月,东部地区公路投资增速高达45.7%,较去年同期增加34个百分点。中部地区,西部地区累计投资增速分别为22.9%和29.5%,虽为同期高点,但逊于东部。多个省份公路投资呈现爆发式增长,北京地区累计投资增速达276%、山东地区154%、湖南地区119%、新疆地区342%。高基数地区(16年公路投资规模上千亿)增速均保持两位数增长,浙江地区累计投资增速达

  2015-16年公路投资增速仅保持个位数增长,而2017年1-5年公路累计投资增速已达32.7%,高于近年同期增速水平超20多个百分点。2月-5月,连续4个月同比增速高于30%,表明公路投资景气并非短期现象。分区域来看,东部地区累计投资增速达45%,纵向及横向比较均为最高。山东、新疆等多个地区呈现翻番式增长,高基数地区如四川、云南、贵州等地亦有两位数以上增长。在公路投资增速超预期背景下,建议积极关注路桥板块。继续推荐四川路桥,可关注山东路桥、北新路桥。

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